天然橡胶的用途颇广,包括汽车轮胎、自行车轮胎、胶带、胶鞋、胶管等十几种产品,种类。中国是世界上最大的轮胎生产国,2012年全国生产了34166万条轮胎(1-10月份),按照中等水准估算,全年的产量大概在41800万条附近,增速从11年的7.5%下滑到5%,增速的下滑和全球经济稳步的增长放缓相符合。
轮胎在全球的使用情况是25%用于原装配胎,75%用于替换胎。乘用车轮胎替换周期长,一般在2年以上,而卡车货车等由于载重和道路的问题,一般3个月左右就要更换轮胎。大型车辆通常要更多更大的轮胎,所以虽然货车产量远不如乘用车的轮胎,但由于以上的原因,货车轮胎在轮胎消耗中占很大的比例。
从目前市场格局来看,国内中小贸易商居多,囤货力度参差不齐,持货成本比较高。同时,国内资金面收紧对其影响较大,年末大部分货源以信用证方式质押银行。
在抵押交易中,借款人用信用证去购买商品,并用抵押品向银行贷款,保证3-9个月内还清。抵押橡胶贷款的问题就在于橡胶最多只能存货6个月,之后就一定要进行再次检查以保证质量,特别是那种用来制作轮胎的橡胶。橡胶积压的时间越长,其质量恶化所带来的贬值风险就越大。
银行为降低橡胶贷款风险,通常只会贷给借款人等同于抵押的橡胶价值50%的额度;而对于像金属这种不易腐坏商品,则会贷出抵押品价值至少80%的额度。另外,针对橡胶和食品这种容易腐坏的商品,银行会请专业抵押品管理人去审查库存并监控市场。
据路透社统计,所有银行在青岛积压的橡胶总价值达到2.6亿美元,其中一半的橡胶是贷款抵押品。借款人最终只能得到抵押品价值金额一半的银行贷款,对于2012年银行贷款总额67.3万亿元来说是沧海一栗。
银行是如何变成橡胶的货主的呢?其终极原理和融资铜类似,就是橡胶贸易商们通常会以20%左右的保证金从银行开到90天的信用证,然后迅速买入橡胶船货,这时只要价格不是亏得太离谱,贸易商通常会选择迅速卖出,以套取资金,刨去船货在途的路程,贸易商至少可获得80天以上的资金支配权。这时橡胶贸易商通常会有两种选择,一是把套出的钱继续用于囤胶豪赌。二是干脆拿来放贷吃利差,这样除掉融资成本,他们仍能获得高额的利息收益。“两种用途中,后面一种更受福建、江浙这些南方橡胶贸易公司的欢迎。”
不过,还有一种可能,就是没等货到,胶价就发生大跌。这时,如果在90天的大限内,一些贸易商们对于抬价回天乏术,最终就会下决心弃单跑路,把货扔给银行,宁可损失一点保证金。这种情况下,银行就不得已成了货主。如此一来,融资胶成了贸易商稳赚的买卖,胶价涨时可以大赚,价格一般时也能赚个放贷利差,最坏的情况出现也不过是亏个保证金,反正最后会有银行来买单。2011年,橡胶圈发生了多起这样的弃单事故,引发部分风险意识较强的银行暂停了橡胶贸易融资业务。
在橡胶圈和钢贸圈有一个很大的不同是,纯做融资的人的占比还是没有钢贸那么高。好多做融资的贸易公司,其实他背后还是有实体,也有轮胎企业,匹配着发展的,不是单纯就为了融资套现去买房买地。虽不能排除一部分资金出去干别的了,但绝大部分融资都还是流动在这个行业里边,一部分是回流到工厂去,做几期的项目,不管亏了赚了,起码是看得到的资金,你知道钱融完是去哪了,所以风险还是相对可控。
天然橡胶每年有两个重要的多转空的季节性窗口,一个是4月份,第二个是7月份。因为3月底4月初是新胶开割的季节,4月份胶价容易下跌,据统计,沪胶在4月份的上涨概率仅为30%。6、7两月是产胶旺季,通常7月份前后通常都会经历一轮季节性下跌,从各月的上涨概率由5月份的60%下降到8月份的33%能够获得印证。到了8,9两个月,台风或热带风暴、持续的雨天、干旱、霜冻等都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。因此虽然天胶价格可能会因合成橡胶走弱以及下游需求低迷而承压,但其在9月份会得到降雨、台风等季节性因素的支撑,下行空间存在限制。而到了11月份,此段时间发生灾害天气的概率减少,天胶生产正常。除了逐渐增加的上期所天胶库存,前期因为惜售心理而滞销的国内产区标胶也会对市场形成向下压力,这个月份是下跌概率最大的一个月。进入12月后此时国内产区割胶逐渐停止,下游厂家需要补充库存以满足停割期间的生产要,因此沪胶将迎来两到三个月的见底上涨行情。
根据国际橡胶组织研究,中国是全球最大的橡胶消费国,其消费量占全球天然橡胶和合成橡胶产量的约30%。今年中国的橡胶消费量为870万吨,据预测,2013年中国橡胶需求量还将增长4.6%。
由于橡胶不易腐化和降解,废旧橡胶易造成“黑色污染”,即使投入巨资进行填埋和焚烧处理,也会带来二次污染。废旧橡胶循环利用无疑是解决以上问题的一举两得之计。根据中国橡胶工业协会的不完全统计,目前我国废旧橡胶利用率约为50%左右,而世界上废旧轮胎回收利用率最高的国家芬兰的回收率接近100%,美国则超过90%。
目前,我国回收利用废轮胎的方式主要有三种:通过物理粉碎制成胶粉、通过脱硫生产再生胶,以及通过热解分解出重油、碳黑等重要化工原料。
天胶与合成胶的印证关系一般在合成胶逼近天胶的时候能得到显现。当合成胶从下方向上方运行,突破天胶价格的时候,天胶价格会得到支撑,由弱势转为相对强势。这是由于尽管天胶与合成胶的应用领域不完全重合,但总体而言,天胶的性能相对合成胶要更好。即便替代作用没有实际发生,天胶价格也会在投资者的追捧下得到支持并上行。
据有关部门介绍,我国天胶进口形式及所占比重大致是:一般贸易10%,加工贸易70%,边境小额贸易10%,保税区转口货物10%。从中显而易见,70%的加工贸易进口天胶采用核销的办法,一般不用上税;边境小额贸易缴10%的进口关税;保税区多采取复合胶形式,有8%的进口关税;线%关税进口的天胶只占进口量的10%。所以,高关税对增加国家税收的意义也不大。相反,高关税却限制了对于天胶的真正需求,加工贸易背景下,贸易利润却大多流向了国外,某些特定的程度上对民族产业的发展形成了阻碍。
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